新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　产品进入壁垒高，公司具有较大的先发优势公司作为国内首家能够提供商品化的多相流量计的生产企业，拥有系列具有完整自主知识产权的多相计量有技术，通过了英国工程实验室(NEL)等国内外权威机构的测试和评定，公司现在是世界上唯拥有总量多相流量计技术并实现商品化的厂家。油气流量计的技术具有定的超前性或垄断性，对于行业中的后进入者构成较大技术壁垒。

　　设备销售与测试服务业务双重盈利模式提高公司价值海默科技(34.250,2.48,7.81%)在提供油气多相流量计产品的基础上，也提供油气测试服务，由公司提供多相流量计和配套设施，并由公司业人员完成整个测试过程，为用户提供“交钥匙式”的数据服务。设备销售和测试服务双盈利模式适应了客户的多种需求，拓宽了公司的市场，同时两种业务相互渗透，相互促进，提升了公司的业务竞争力和价值。

　　客户资源已成规模、业务国际化已经形成公司流量计产品属于高技术产品，毛利率达50%以上，而业务收入80%来自于国外，比中国传统的廉价出口型产品具有更强的长远发展能力，公司客户主要是国内外知名的大型石油公司，业已形成相互信任、相互支持的稳定发展关系，形成很高的壁垒，对公司业务发展形成长期稳定的支持。

　　估值与投资建议我们预计09、10、11年公司EPS可达到0.56，0.90，1.17元/股，综合盈利水平、绝对估值和相对估值等诸多因素，我们认为合理价值应为28-36元/股。